本文摘要：自8月份以来，股市走进了强大下跌的态势，沪浅两市主要指数屡屡自创年内新纪录，投资者信心正在逐步回落。

自8月份以来，股市走进了强大下跌的态势，沪浅两市主要指数屡屡自创年内新纪录，投资者信心正在逐步回落。在步入新一轮下跌趋势的同时，股市呈现出了一些新的现象和新的变化，也将发售“沪港通”等一些新政策。这些变化说明了什么?不会给股市带给哪些影响?新政实行对普通投资者有何意义?本报从今天起分别探讨股指与经济快速增长关系、“沪港通”新政、企业重组波澜现象和蓝筹股的市场新的机会，通过专访投资者、专家和涉及部门等，对这些现象、问题和政策试作深度探析。

　　转入下半年，中国股市一改为颓势，走进了一波让人喜出望外的下跌行情，作为经济运行最必要的体现，股市的倒数下跌是事出有因还是纯属偶然?投资者对未来股市有怎样的预期?本报记者展开了调查专访。　　股票上涨得让人不做事　　经济数据与股指走势经常出现背离，投资者有些看不明白　　“这波行情，我的几只股票都上涨得不俗，但总实在心里不做事，不告诉为啥不会上涨，也不告诉能涨到什么时候。”同住北京朝阳区团结湖的投资者李先生最近很纠葛，随着下半年A股的节节上升，自己被套3年多的2只大盘股都经常出现了较慢下跌，眼见就要解套了，他终究忧虑一起。　　转入下半年，A股市场走进一波强大的下跌行情。

中信证券数据表明，从7月1日到10月10日短短68个交易日，上证综指下跌15.9%、深成指涨11.8%、沪深300下跌13.9%，中小板指涨17.6%、创业板指涨10.6%。刚过去的三季度，上证综指以15.4%的涨幅沦为全球股市季度冠军，创业板综指堪称缔造历史新纪录。　　倒数的下跌行情大大转录了市场人气，投资者信心指数从5月的低点一路向下，并上升至6年多来的高点，证券市场交易承销资金余额也超越了过去两年仍然在6000亿元上下窄幅波动的存量格局，乘势突破万亿大关。军工、环保、新能源等茁壮行业，钢铁、煤炭、有色等周期行业，以及国企改革、土地流转、信息安全等主题机会，都沦为了入市资金博弈论的焦点。

　　“从目前情况看，本轮股市下跌更加看起来长年暴跌以后的修缮性行情。”中信证券高级策略师张群讲解说道，此轮股市的持续下跌，因缘于二季度经济走稳以及市场风险偏爱的回落，但是，行情的后半段经常出现了经济数据与股指走势的背离。　　今年4月以来，中央、地方两级政府批量实施了微性刺激政策。

4—6月间，铁路等基建投资规模增大、财政资金的缴纳工程进度减缓、央行定向降准并通过再行贷款等工具获释流动性，一系列调控政策齐发力，使得制造业PMI指数从3月的50.3逐月上路经7月的51.7，二季度的GDP增长速度也从一季度的7.4%回落至7.5%。经济襟翼风险的避免，显著提高了投资者对股市的投资热情。　　持续改革提高投资信心　　今年行情中展现出引人注目的主题投资机会，大都与全面深化改革具有密切关系　　今年以来，中国经济增长速度上升，8月宏观数据略低于预期，世界银行日前也将中国经济增长速度预期从7.6%上调到7.4%。然而，这一切或许都今晚中国股市下行的步伐。

经济面对上行压力，A股却从默默无闻到雄冠全球，让普通投资者有点看不明白，到底是什么力量带给了股市如此大的变化?　　“股市有自己固有的规律，无法几乎看经济数据和统计资料指标。”中国银河证券基金研究中心总经理胡立峰指出，股市更好是投资者对未来经济发展预期的体现，由于统计资料指标的迟缓，以工业经济和制造业居多的统计资料指标并无法体现我国经济的全貌。

尤其是服务业和新的经济的很多方面都不出统计资料之佩，从低收入数据来看，今年我国经济总体状况还是不俗的，全然用迟缓的统计资料指标数字来分析判断股市并不全面。　　从历史经验看，股市涨跌与宏观经济运行并非成正比的关系。

从2001年到2011年，我国GDP快速增长2倍多，上证综指却与十年前基本持平。金融危机后，作为发源地的美国经济衰退力弱，股指却连创意低;中国经济维持了7%以上的增长速度，上证综指却仍然在低位游走。　　“近期A股市场的下跌与经济基本面关系不大，主要是不受对十八届四中全会改革预期影响，以及沪港通预期的推展。”光大证券首席经济学家徐高指出，转入下半年，沪港通、外资流向、国企改革、信息安全、军队建设等措施，渐渐沦为承托股市行情的主导因素，推展了航天军工等板块经常出现倒数上涨行情。

而9月以来的行情，更加多则是源于投资者对十八届四中全会以及全面深化改革等预期的加剧。　　“持续的改革是中国经济长年增升的受到影响，提高了投资者信心。”徐高指出，随着全面深化改革的前进，中国经济转型发展也展现出不错，这些改革措施尽管对短期经济快速增长的推升起到受限，但有助提振预期、强化信心，因而也不会对股市不利好。

　　事实上，今年的下跌行情中，早已体现出有投资者对全面深化改革和转型升级的希望。展现出引人注目的国企改革、土地流转等主题投资机会，大都与全面深化改革具有紧密的关系。此外，当前政策拒绝强化节能减排和发展清洁能源，适当推展了新能源汽车、光伏光热、风电、核电、生物质能等领域概念股的大幅度下跌。

而中央明确提出京津冀协同发展和“一带一路”等战略，也造就了A股中地产、港口等涉及区域主题板块的大热。　　结构性行情或将沿袭　　投资者必须对当下的股市发展维持一份慎重　　对于股市中的众多普通投资者而言，在盼望着改革给经济基本面带给持续改善的同时，更加注目股市能否持续回头牛，而10月份经常出现的波动，让一部分投资者对行情的持续性产生忧虑。　　“10月的月度行情将反映出有一波三折的特征，消息传递压力依然较小，配备上应坚决防卫以定、轻仓灵活性的操作方法。”张群指出，转入10月，影响行情的关键事件开始显得多元化，尽管新一轮改革和经济转型早已获得了初步成效，但确实解决问题我国经济过去30多年所积累的问题、“三期”变换所呈现出的杂症，还有待时日，投资者必须对当下的股市行情发展维持一份慎重。

　　与此同时，近期欧美股市倒数经常出现的下跌行情，也给A股市场之后下跌构成较小压力。　　“现在的股市，不是一个股市的概念，而是4个股市，分成沪浅主板、中小板、创业板，未来还有新三板。”胡立峰说道，随着中国股市的发展，非常简单地辨别股市上涨还是跌到，对中国股市整体来说有可能并不精确。以2013年为事例，创业板全球涨幅第一，上证综指全球跌幅第一，中国股市既是牛市也是熊市，是一个对立综合体。

　　胡立峰建议，普通投资者对股市的结构性特征要有深刻印象的了解，哪些板块在山顶、哪些板块在山底，必须做到精细分析。而对于监管层，维护投资者权益仍然是重中之重，要之后严厉打击上市公司的不实、圈钱等不道德，给投资者更加多信心和更加公平的投资环境。

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